今年以來點心債初級市場發行量明顯縮減，且企業從次級市場持續買回債券，宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，在供給有限需求仍在的情況下，持續支持點心債的價格。雖然境內人民幣債券殖利率走升，與點心債間的利差縮窄，但點心債目前的高殖利率有優勢，具投資吸引力。

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從大陸的投資環境來看，儘管今年5月下旬穆迪下調大陸主權評等，陳培倫認為，這對市場帶來的影響不大。大陸政府正採取必要措施以降低債務水準，包括中國人行使用逆回購抽走市場流動資金，並打擊財富管理產品的銷售；上述政策帶來具吸引力的投資機會，加上殖利率優勢，可望為打算進行較長期布局的投資人提供相對有利的進場點。

至於政策面，陳培倫認為，儘管中國人行與銀監、證監及保監等主管機構持續傾向緊縮調控、打擊投機，對金融體系採取降低槓桿的政策，整體取向雖仍中性偏緊，但仍聚焦引導市場回歸正常秩序，中長期發展仍屬正面。而人民幣後市如何，也是影響點心債投資的重要因素。今年初以來，人民幣維持區間震盪，隨後因為人民幣中間價定價機制增添「逆周期調節因子」，5月底人民幣即期匯率跟隨中間價大幅上漲，回補2月以來的跌幅，市場對於人民幣匯率的預期從去年底的強烈看空轉為相對樂觀的態度，並且緩解了大陸資本外流壓力。陳培倫指出，人民幣在納入逆周期因子後，未來人民幣將不易出現大幅升貶偏單邊走勢，有助匯價穩定；加上一帶一路計畫帶動，以及大陸仍努力與各國針對人民幣跨境支付結算合作，人民幣國際化腳步持續，有助於中長期市場對人民幣的需求回升。此外，陳培倫指出，近期大陸積極開放其境內債市，繼QFII、RQFII 與CIBM（銀行間債券市場）的交易管道後，7月更開放中港債券通；預料隨著政策對大陸境內債市趨向更為開放的情況下，將增加人民幣債券整體的投資範疇與彈性。針對投資人於下半年的資產配置建議時，陳培倫認為，在人民幣匯率可望趨於穩定，且點心債發行量減少、價格有所支撐下，小額信貸 代辦有投資前景並有配息的點心債基金，適合希望定期有收入的投資人納入投資組合中，隨著不同人生階段、不同的需求，如存退休金或是為子女準備教育基金等，調整不同的投資比重以達成理財目標。(工商時報)


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